VÍDEO | Judith Arnal: "Hay que impulsar la inversión para poder ejecutar todos los Fondos Next Generation"

Judith Arnal, destacada investigadora principal en el Real Instituto Elcano, ha ofrecido este jueves un análisis exhaustivo sobre la situación actual de la economía española y europea, destacando los desafíos y oportunidades en un panorama geopolítico inestable el ultimo desayuno ofrecido por la Fundación CEDE.

El evento, presentado por Irene Navarro, presidenta de la Asociación Multisectorial de Mujeres Directivas y Empresarias, y moderado por Pau Herrera, secretario del Patronato de la Fundación CEDE, congregó a directivos y profesionales interesados en comprender las dinámicas económicas y geopolíticas.

Arnal comenzó su intervención con una visión optimista sobre la economía española, señalando su crecimiento superior al de la media de la eurozona y su rol como principal motor económico de Europa. Este dinamismo se atribuye a una composición sectorial favorable, con un fuerte desempeño de los servicios, tanto turísticos como no turísticos. La diversificación geográfica y estacional del turismo, junto con el despegue de servicios empresariales como informática, ingeniería, y servicios financieros, han sido pilares fundamentales.

Otro factor clave en el crecimiento español, según Arnal, son los flujos migratorios, que han impulsado la creación de empleo. Sin embargo, advirtió sobre la necesidad de mejorar la productividad laboral, que, aunque en aumento, no lo hace al ritmo deseado. También destacó la menor exposición comercial de España a países como Estados Unidos o China, lo que mitiga el impacto directo de las tensiones comerciales globales.

Desafíos macroeconómicos y la inversión privada

A pesar del buen desempeño, Arnal subrayó que la deuda pública sobre el PIB y el déficit público siguen siendo retos importantes, a pesar de las caídas recientes. Explicó que esta mejora se debe principalmente al aumento del PIB, y no a un esfuerzo de consolidación fiscal. Además, aunque España presenta un superávit por cuenta corriente, esto se financia con un ahorro elevado y una inversión privada reducida, lo que revela una debilidad en este ámbito. La ponente enfatizó la urgencia de impulsar la inversión, especialmente la privada, en el año restante para la ejecución de los fondos Next Generation EU.

Flujos de capital y la competitividad financiera

En cuanto a la atracción de flujos de inversión, Arnal abordó cómo las políticas fiscales de Estados Unidos, tanto bajo la administración Trump como Biden, han influido en la retirada de inversión directa estadounidense de la Unión Europea. No obstante, anticipa que las actuales medidas de Trump podrían revertir esta tendencia, atrayendo nuevamente inversión directa hacia Europa. Asimismo, se cuestionó el futuro de la inversión de cartera europea en activos financieros estadounidenses, y si el euro podría emerger como un sustitutivo del dólar, aunque la incertidumbre persiste.

Sobre la competitividad del sector financiero europeo, Arnal lamentó el estancamiento de la Unión Bancaria y la Unión de Mercados de Capitales. Atribuyó este frenazo a la falta de voluntad política de algunos Estados miembros, citando el ejemplo de Italia y la ratificación del Tratado del Mecanismo Europeo de Estabilidad. Propuso que las reformas nacionales, como las implementadas en Suecia y Dinamarca, que han impulsado sus mercados de capitales a través de incentivos fiscales y planes de pensiones de empleo, son cruciales. Concluyó que, además de la protección de la estabilidad financiera y el consumidor, la competitividad debe ser un tercer pilar en la regulación financiera europea.

El euro digital y la autonomía tecnológica

En el ámbito del euro digital, Arnal lo presentó como una iniciativa pública clave para reducir la dependencia europea de empresas no europeas en pagos minoristas transfronterizos. No obstante, destacó la importancia de complementar esta iniciativa con el fomento de la interoperabilidad de sistemas privados exitosos, como Bizum en España, para garantizar soluciones paneuropeas eficientes.

Geopolítica, defensa y tecnología cuántica

Un punto central de la discusión fue la gestión del riesgo geopolítico por parte de las empresas. Arnal enfatizó que este riesgo se manifiesta de manera diferente según el sector y la naturaleza de la empresa. Recomendó un análisis caso por caso, considerando la exposición geográfica y la tipología de las actividades.

En materia de defensa y seguridad, Arnal destacó la fragmentación de la industria de la defensa europea y la dependencia de Estados Unidos, lo que impide beneficiarse de economías de escala. Propuso que el aumento del gasto público en defensa se enfoque en inversiones transformadoras, como las tecnologías cuánticas, particularmente la sensórica y la metrología cuántica, donde aún no hay un líder claro. Estas tecnologías, con aplicaciones duales en defensa y en el tejido productivo, podrían impulsar la autonomía tecnológica de Europa y generar un efecto arrastre económico.

China, inteligencia artificial y criptoactivos

Arnal abordó la creciente batalla tecnológica entre China y Estados Unidos, impulsada por el plan chino "Made in China 2025". Si bien China ha logrado liderazgo en sectores como vehículos eléctricos y paneles solares, Estados Unidos domina la cadena de valor de la inteligencia artificial. La ponente resaltó el impacto de los controles a las exportaciones de semiconductores avanzados, que buscan frenar el desarrollo tecnológico chino.

Finalmente, sobre los criptoactivos, Arnal explicó su diversidad, centrándose en la clasificación del reglamento MICA de la Unión Europea. Advirtió sobre la volatilidad de estos activos y su principal riesgo para la protección del inversor. Contrastó la postura regulatoria de la Unión Europea, que busca un marco de protección, con la tendencia a la desregulación en Estados Unidos, influenciada por intereses políticos y financieros.

El rol del directivo español

Para concluir, Judith Arnal elogió el papel del directivo español en el panorama internacional, destacando su profesionalidad y su contribución a la "marca España". Subrayó que cada directivo en el extranjero representa al país, llevando consigo el prestigio de la calidad española.

Para las nuevas generaciones, Arnal ofreció dos consejos clave: resiliencia y adaptabilidad al cambio. Reflexionó sobre su propia trayectoria, que la ha llevado de funcionaria pública a investigadora y consejera, enfatizando la importancia de afrontar los desafíos con determinación y la capacidad de amoldarse a nuevas realidades profesionales.

Este desayuno dejó a los presentes con una comprensión más clara de los complejos desafíos y las prometedoras oportunidades que se presentan para la economía española y europea en la era de la turbulencia geopolítica .

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